¿Qué tan mal te puede ir invirtiendo en el S&P 500?

El S&P 500 es posiblemente el índice más popular en el mundo financiero. Para el que no está familiarizado, este índice refleja el rendimiento de las 500 acciones más grandes de Estados Unidos. Este índice es uno de los instrumentos financieros pasivos más efectivos a la hora de invertir a mediano y largo plazo. Si a una persona recién nacida se le abriera una cuenta con USD 11.200 invertidos en este índice, a la edad de 65 años tendría en promedio algo más de USD 3.600.000 y asumiendo una inflación de 2% anual, tendría algo más de USD 1.000.000 en dólares de hoy.

El objetivo de este artículo es mostrar los buenos resultados que se suelen obtener estando invertido en el índice en períodos de 5, 10 y 20 años y principalmente destacar los peores escenarios históricos para resaltar la baja probabilidad que existe de que te pueda ir mal inviritiendo en este índice.

Utilizando los datos históricos recopilados por el profesor Robert J. Shiller (www.shillerdata.com) que se remontan hasta 1871, el retorno promedio nominal anual del S&P 500 fue de 9,3% incluyendo los dividendos, y de 7,0% si se ajusta por inflación. En otras palabras, USD 1 invertido en 1871 valdría USD 816.410 a la fecha de este artículo, y si ajustamos por inflación, valdría USD 32.380. Esto se debe a que USD 1 en 1871 comprarían el equivalente a USD 25,2 de hoy.

¿Pero qué rendimientos se obtienen en períodos de entre 5 y 20 años?

Ver el resultado completo entre 1871 y 2024 muestra el poderoso efecto del interés compuesto en un período muy largo de tiempo, pero no es de utilidad para las finanzas personales, ya que nadie estaría vivo luego de 153 años. Por eso desarrollamos el análisis en períodos de 5, 10 y 20 años móviles para poder sacar conclusiones sobre un período de tiempo razonable para invertir.

Período de 5 años

La Figura 1 muestra los retornos móviles, asumiendo que se invierte un monto constante durante 60 meses. En otras palabras, se asume que el inversor coloca, por ejemplo, USD 100 cada mes durante 5 años. Como es posible ver, para la gran mayoría de los casos, el retorno de 5 años es positivo (los valores por debajo de la línea roja son negativos). Cerca del 89% de las veces, el retorno es positivo. Los casos donde se ven retornos muy negativos son los períodos que abarcan generalmente recesiones fuertes. Los años entre 1926 y 1928 son los peores, porque empezando a invertir entre 1926 y 1928, los siguientes 5 años abarcan una de las peores crisis de Estados Unidos como lo fue la gran depresión que comenzó en 1929. Para tener una magnitud de lo que fue la caída en la bolsa, el valor del índice cayó un 85% entre febrero de 1929 y junio 1932. Los datos de 1969 también son negativos principalmente porque los siguientes 5 años abarcan la crisis del petróleo comenzada en 1973 y la renuncia del presidente de los Estados Unidos Richard Nixon en 1974. Por último, los dos peores momentos se dan cuando se empieza a invertir en el 1998 previo a la burbuja puntcom y en 2004 previo a la crisis financiera de 2008.

Teniendo en cuenta que 5 años es un período corto para invertir en el mercado bursátil de acciones, es sorprendentemente alto el rendimiento positivo que se suele obtener estando invertido en el S&P 500 en este período. La Figura 2 muestra la frecuencia de los mismos retornos de la Figura 1 ordenados por rangos. Solamente el 11% de las veces los retornos fueron negativos y 65% de las veces el rendimiento fue mayor a 20%.

¿Qué sucede en los peores escenarios?

Supongamos que una persona invirtió de forma constante mes a mes durante 5 años y al final del período tuvo la mala suerte de pertenecer a esos pocos casos donde el retorno final es negativo. Supongamos además que esa persona ahora está desconforme con la idea de invertir y deja de agregar dinero de forma mensual ¿Si esa persona deja de agregar dinero todos los meses, cuanto tiempo tendría que esperar para recuperar lo perdido? En promedio habría que esperar unos 10 meses para recuperar todo lo perdido y no solo eso, 90% de las veces hay que esperar menos de dos años para recuperar todo lo perdido y 70% de las veces hay que esperar menos de un año.

En conclusión, los peores de los escenarios no son tan adversos. Solo es cuestión de darle un poco de tiempo a recuperar lo perdido. En este caso hay que destacar que aquí no se ha tomado en cuenta la pérdida de poder adquisitivo por la inflación.

Períodos de 10 y 20 años

Si se invierte de forma mensual durante 10 o 20 años, la probabilidad de tener retornos negativos al final del período es considerablemente menor.

En 10 años los escenarios donde el retorno final es negativo son muy pocos como se puede ver en la Figura 3. Menos de 3% de las veces se obtiene un retorno negativo y en los escenarios negativos asumiendo que uno deja de invertir, siempre se recupera toda la inversión antes de los siguientes17 meses.  

Como se observa en la Figura 4, en 20 años prácticamente no hay retornos negativos. Como es de esperarse y mediante el interés compuesto, entre más tiempo uno invierte en el S&P 500, menor es la probabilidad de terminar con un retorno negativo al final del período. Este resultado también se ve afectado por el hecho de que aquí no se considera el efecto de la inflación. El artículo se basa en analizar los peores escenarios, pero es importante destacar que la gran mayoría de veces en períodos de mediano y largo plazo, los rendimientos son muy elevados logrando multiplicar el principal por varias veces.